2019年美股上半年回顾,美股IPO盘点

在全球贸易局势复杂、全球性衰退威胁隐现、债券收益率暴跌、美联储降息等多重因素的拉扯下,美股的走势犹如过山车般刺激,三大指数创出历史新高,却也连续数日重挫,引发恐慌。今天小编就来回顾一下2019年上半年美股IPO怎么样。

2019年美股上半年回顾,美股IPO盘点

1、上半年:IPO表现强势,融资规模再创新高

回顾2019年上半年,美国三大指数屡创新高,一改“慢牛”行情,强势上扬。同时,美股IPO市场也是格外火热,上半年IPO数量达74家,总募资规模达297亿美元。

其中第一季度由于受到美国政府“关门”等政策性影响,上市数量仅为12家,远低于2018年60家的成绩,第二季度呈现井喷式上涨,上市数量达到62家,是近十年来同期表现最好的季度,同时UBER的加入为第二季度贡献了81亿美元的资金规模,使得2019第二季度无论从IPO数量,交易量还是融资规模来看,成为了近20年最活跃的IPO季,是名副其实的IPO繁荣。

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从IPO回报来看,第一季度美股IPO平均回报率为11.5%,而第二季度则提高至30.5%,达到5年内高位,上市首日平均回报率也达到了2000以来的最高点。

2、IPO繁荣背后的来源

2.1 充足的独角兽供应,上市条件的放宽

2019上半年美股IPO的繁荣很大程度上都来自于独角兽企业的蜂拥而至,他们在金融危机后迅速崛起,依靠风险投资,有效吸收经济复苏带来的稳定增长福利及政策福利,进入2019,培育较为成熟的独角兽企业纷纷选择上市。

从企业估值来看,全球平均估值为40.3亿美元,其中很大程度还是依靠中国独角兽企业的高估值拉动的。整体而言,独角兽企业的IPO储量为美股上半年IPO提供了充足的供给。

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从结构上来,19上半年上市和预计上市的独角兽企业中大量布局在科技板块,这是与全球独角兽企业比重加大的趋势相符合的。互联网,高端制造,高新科技构成了美股IPO的“三驾马车”。高新科技板块的独角兽企业受益于良好的市场前景和研发实力,当然也有融资的需求,扎堆上市也就不足为其。

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2.2 增长和题材的稀缺性

正如上文提到的,众多科技型独角兽企业尚未实现盈利甚至亏损还在扩大,但从新股IPO的市盈率来看,投资者为这样的企业支付了甚至20-30倍的价格,而这计算的基准是其预期收入并非利润。这种全新的估值方式无疑看重的是这些企业的成长性,投资者关心的是增量回报而非风险,而独角兽企业们势如破竹般的增长态势正好瞄准了投资者这一心态。举个例子,苹果这样的成熟企业,公司增长率已经明显放缓,现在进入的回报已经很难追上新兴公司。

2.3 股票的稀缺性

最简单的市场供求原理,市场供大于求,价格下降;供小于求,价格上升。这同样适用于2019上半年的IPO市场。

在新上市的企业中,很多企业发行流通的股票数量其实很少,并且很大规模是由自己先前股东持有,真正开放给市场投资者机会的又很少,辅之这些企业或广阔增长空间或出色的基本面,市面上股票供不应求的情况就很容易出现,而为了获取这只股票,投资者就不得不付出更高的溢价。

这一点从Zoom的IPO发行就能看出,其IPO发行的股份仅仅占到稀释过后股份的8%,而其出色的盈利水平又吸引了大量投资者涌入,水涨船高,股票价格自然就上去了,自上市以来,Zoom的股价溢价飙升了118%。

3、IPO繁荣背后的风险

3.1 高估值的风险

从Uber以及来福车的破发均可看出,上半年的独角兽们估值似乎有点过高了。

随着全球各国先后出台政策吸引独角兽企业上市以来,不少市场预期较好的独角兽公司估值出现了较大幅度的上升。火爆的市场情绪使得投资人很容易忽略风险,但对于这些高估值的独角兽来说,过高的估值很可能成为其上市即破发,走势下行的定时炸弹。

根据相关数据,独角兽企业的平均回报率约为7倍,但是需要约6年的时间才能完成,并且在这期间需要约9500万的稳定融资,这对于许多中小投资者而言付出的代价或许过大。若该企业尚未实现盈利或遭遇市场波动,这个期限或许会拉得更长,想要借助短线操作从独角兽企业手中套利,难度是很大的。

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3.2 打新的风险

传统的美股面向的多为机构投资者和认购金额较高的个人投资者,对于散户的门槛较高,而互联网券商搭建了散户投资者与美股市场的桥梁,券商向美股新股IPO承销或分销商争取份额,将获得的新股分配额度提供给客户认购,让没有打新资格的投资者参与到打新当中去。

       首先最直接便是破发的风险。美股破发率自去年年底以来仍处在较高位置,18年末上市的新股破发率达到了惊人的七成,而19上半年UBER,LYFT等诸多科技型独角兽的破发也为美股打新蒙上了一层阴影。以UBER为例,45美元的发行价却遭遇首日开盘报42美元,以41.57美元收盘,较发行价下跌7.62%,市值缩水至700亿的窘境,这对于打新投资人而言无疑是晴天霹雳。

       另一方面,投资者能获得的份额存在很大的不确定性。这一现象在许多热门上市公司更为凸显,市场的火爆很容易使得投资者申购的份额与实际获配份额出现偏离。散户投资者能获得多少的份额取决于中签率,而这些中间券商在这个流程中未必能争取到足够的份额,对于当股价大涨却未获得原定份额的投资者来说,相当于一部分收入囊中的钱“蒸发”了。由于美股没有涨跌幅的限制,散户投资仍需要提防新股打新大跌带来的风险。

4、下半年:美股IPO展望

在上一次金融危机后诞生的龙头企业,纷纷结束“青春期”进入成熟状态,而伴随经济放缓的诸多信号,他们也期望能在下一次经济衰退前上市以获得稳定的基金,同时十年恢复期内的VC投资者们也期待退出获得资产变现。

所以无论从市场预期还是上市等待列表里的玩家来看,2019下半年或许将继续美股IPO的繁荣,这是行业的趋势。

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